بررسی مدل های سرمایه گذاری و ذکر نکاتی در این خصوص
سرمایه گذاری فرایند مبادله پول و دارایی با هدف کسب و افزایش سود است. سرمایه گذاری در دارایی ها به منظور بهره وری بیشتر از سود انجام می شود. سرمایه گذاری برای کشور امری حیاتی است؛ زیرا باعث رشد و تولید و پیشرفت اقتصادی می شود و در سطوح مختلف جامعه تأثیر گذار است. سرمایه گذاری انواع مختلفی دارد که به منظور بهبود محیط سرمایه گذاری و در نتیجه تقویت و توسعه اجتماعی-اقتصادی یک کشور انجام می شود. مدل های سرمایه گذاری و انواع مختلف آن از اهمیت بالایی برخوردارند. در ادامه سعی داریم مدل های سرمایه گذاری و اهمیت آن ها را بررسی کنیم.
سرمایه گذاری چیست؟
سرمایه گذاری در فعالیت هایی مانند تولید، به منظور کسب درآمد صورت می گیرد. می توان به طور مستقیم یا غیر مستقیم (از طریق انواع فعالیت ها در بخش اولیه و ثانویه) مانند اوراق بهادار مالی، سهام، اوراق قرضه و صندوق های سرمایه گذاری مشترک و… سرمایه گذاری را انجام داد.
برای مثال حساب های بانکی و سهام شرکت ها، طلا، تجارت و صنعت را می توان به عنوان سرمایه گذاری های بالقوه در نظر داشت. البته مدل های سرمایه گذاری متنوعی وجود دارند که به معرفی آن ها نیز خواهیم پرداخت. یک کشور باید کالا و خدمات بیشتری تولید کند تا اشتغال زایی و پیشرفت کند. به همین دلیل است که سرمایه گذاری در تجارت، کشاورزی، صنعت و زیر ساخت های حمایتی بسیار مورد استقبال قرار می گیرند.
اگر دولت برای سرمایه گذاری در این بخش ها، سرمایه کافی داشته باشد در مسیر درستی قرار خواهد گرفت؛ اما اگر برای انجام این مدل های سرمایه گذاری با کسری بودجه مواجه شود باید با سرمایه گذاران خصوصی مشارکت کند و موقعیتی برد برد ایجاد کند.
سرمایه گذاری و تولید ناخالص
تولید ناخالص داخلی یا همان GDP از مجموع مخارج مصرف کننده، مخارج دولت و صادرات خالص محاسبه می شود. اگر درآمد ملی، رو به افزایش باشد تقاضای مشتری برای کالا های بازار نیز بیشتر خواهد بود. از آنجایی که مصرف تابعی از درآمد است، وقتی تولید ناخالص داخلی بالا تر باشد، مردم بیشتر برای کالا های مصرفی هزینه می کنند. برای همین مطالعه راجع به مدل های سرمایه گذاری برای مردم و دولت اهمیت دارد.
افزایش مخارج مصرف کننده باعث افزایش تقاضا برای کالا ها و افزایش درآمد برای تولید کنندگان می شود. کارآفرینان به طور طبیعی روی تجهیزات جدید سرمایه گذاری می کنند تا تقاضای افزایش یافته مشتری را برآورده کنند و با تولید بیشتر سود خود را افزایش دهند و باعث افزایش سرمایه گذاری در اقتصاد شوند. همچنین خوب است بدانید که کاهش تولید ناخالص داخلی و در نتیجه کاهش تقاضای مصرف کننده، تقاضا برای کالا های سرمایه ای را کاهش می دهد و بر سطوح سرمایه گذاری تاثیر منفی می گذارد.
گروه های سرمایه گذاری
مدل های سرمایه گذاری از نظر طبقه بندی به دو گروه زیر تقسیم می شوند:
سرمایه گذاری بدهی: سرمایه گذاری مبتنی بر بدهی شامل سرمایه گذاری های مبتنی بر بدهی دولتی و خصوصی است. آن ها دارایی های بدهی هستند که می توانند در بازار های عمومی خریداری یا معامله شوند. این محصولات شامل اوراق قرضه و معاوضه اعتباری است.
سرمایه گذاری های غیر دولتی (خصوصی): سرمایه گذاری خصوصی هر گونه معامله ای است که به یک دارایی ترازنامه ارتباط داده می شود؛ اما به راحتی یا آشکارا در بازار مبادله نمی شود. برای مثال می توان به خرید حساب های دریافتی یا دریافت وام یک واحد دیگر اشاره کرد.
سرمایه گذاری های سهام: این سرمایه گذاری ها ریسک بیشتری نسبت به سرمایه گذاری های بدهی دارند؛ اما پتانسیل بیشتری برای سود آوری دارند. سرمایه گذاری سهام عمومی هر سرمایه گذاری مبتنی بر سهام است که می تواند در بازار آزاد خرید و فروش شود. مردم معمولاً هنگام بحث در مورد سرمایه گذاری به این نوع دارایی ها فکر می کنند. سرمایه گذاری های سهام خصوصی اغلب سرمایه گذاری هایی در مقیاس بزرگ تر هستند که برای سرمایه گذاران کوچک و متوسط دور از دسترس هستند.
مدل های سرمایه گذاری
همانطور که متوجه شدید سرمایه گذاری از اهمیت بالایی برخوردار است و در اقتصاد مدل های سرمایه گذاری متنوعی داریم. کسب اطلاعات در زمینه مدل های سرمایه گذاری می تواند بسیار مفید باشد و در ادامه به بررسی مدل های سرمایه گذاری خواهیم پرداخت.
مدل سرمایه‌گذاری عمومی: برای اینکه یک دولت هزینه کند، به درآمد (عمدتاً درآمد مالیاتی) نیاز دارد؛ اما اگر دریافت مالیات کافی نباشد، دولت ها ناگزیر هستند به سمت سرمایه گذاری های خصوصی رو آورند تا در مسیر توسعه گام بردارند.
مدل سرمایه گذاری خصوصی: این بخش از سرمایه گذاری مربوط به سرمایه گذاران غیر دولتی است و می تواند به دو مدل سرمایه گذاری داخلی و خارجی تقسیم شود. مشارکت های دولتی و خصوصی نمونه ای از سرمایه گذاری های داخلی هستند. بسته به محل جریان پول یا نحوه برنامه ریزی سرمایه گذاری، مدل های سرمایه گذاری متفاوتی از جمله مدل خوشه ای، مدل صنعت خاص و مدل سوان سولو وجود دارد.
بهینه‌سازی سبد سرمایه‌گذاری با دارایی‌های متنوع
یکی از مهم‌ترین دغدغه‌های همیشگی سرمایهگذاران انتخاب بهترین فرصت‌های سرمایه‌گذاری با بیشترین ارزش سرمایه‌گذاری است و با توجه به گزینه‌های مختلف برای سرمایه‌گذاری، تنوع بخشی در سبد سرمایه‌گذاری یک استراتژی مفید و مطرح در مباحث سرمایه‌گذاری می‌باشد. اما استراتژی سرمایه‌گذاری در بین دارایی‌های مختلف نظیر بورس اوراق بهادار، طلا، ارز و رمز ارز نامشخص بوده و معلوم نیست که علیرغم رکود و رونق موقت برخی از دارایی‌ها (همانند بورس و طلا) و همچنین تأثیرات آنها بر یکدیگر، اولویت‌بندی سرمایه‌گذاری (به لحاظ ریسک و بازده) بین دارایی‌های فوق چگونه تخصیص یابد.
هدف از انجام این تحقیق، پیشنهاد اوزان بهینه سرمایه‌گذاری بین دارایی‌های بورس اوراق بهادار تهران، سکه بهار آزادی، دلار آمریکا و بیت‌کوین از طریق حداقل‌سازی ارزش در معرض ریسک شرطی با روش میانگین– ارزش در معرض خطر شرطی می‌باشد. بدین منظور با توجه به دم‌پهن بودن توزیع بازدهی دارایی‌های مالی جهت پیش‌بینی توزیع دنباله‌ها از نظریه ارزش فرین، رویکرد فراتر از آستانه استفاده شده است. همچنین برای محاسبه ارتباط بین این دارایی‌ها از ترکیب روش همبستگی شرطی پویا و کاپولا استفاده شده است که همبستگی علاوه بر غیرخطی بودن، پویا و متغیر با زمان نیز باشد.
با استفاده از اطلاعات روزانه شاخص دارایی‌های فوق در فاصله زمانی مهر 1393 تا فروردین 1397، مرز کارای سرمایه‌گذاری رسم شده است. نتایج نشان می‌دهد در سطح ریسک (ارزش در معرض ریسک شرطی) صفر به دلیل تغییرات کم واریانس، بیشترین وزن سرمایه‌گذاری در بورس اوراق بهادار و در بالاترین سطح ریسک، بیشترین وزن سرمایه‌گذاری در رمز ارز (بیت‌کوین) به دلیل بازده بالاتر، تخصیص یافته است. همچنبن مقایسه پرتفوهای بهینه با استفاده از نسبت شارپ شرطی حاکی از عملکرد بهتر پرتفوهای متنوع نسبت به هر دارایی است و بهترین عملکرد را پرتفو شامل سکه با اختصاص بیش از 70 درصد و دلار و بیت‌کوین با وزن برابر داشته است. همچنین با توجه به نسبت شارپ شرطی در پرتفو بهینه حداقل وزن سکه 60 درصد وحداکثر سهم دلار و بیت‌کوین 20 درصد می‌باشد.
کلیدواژه‌ها
-
بررسی مدل‌های گوناگون سرمایه گذاری
- همبستگی شرطی پویا
- نظریه ارزش فرین
- کاپولا
- ارزش در معرض ریسک شرطی
- بهینه‌سازی
- سبد با دارایی‌های متنوع
عنوان مقاله [English]
Mixed- Asset Portfolio Optimization
نویسندگان [English]
- soudeh sabahi 1
- Farimah Mokhatab Rafiei 2
- MohammadAli Rastegar 3
1 Master of Financial Engineering of Tarbiat Modares University
2 Associate Professor of Faculty of Industrial and Systems Engineering of Tarbiat Modares University
3 Assistant Professor of Faculty of Industrial and Systems Engineering of Tarbiat Modares Universi
چکیده [English]
Introduction
At the core of any investment lies the return on investment. To gain a favorable return, an investor should take investment-related risks. The interaction between risk and return can lead to decisions on asset allocation. A key strategy in investment discussions is diversification in investment portfolio.
Investment strategy is undetermined in different assets such as security, gold, currency and cryptocurrency. Despite the temporary recession and success of certain assets, it is hard to prioritize investment among assets (in terms of risk and return) to ensure that the investor makes the highest profit at the lowest risk. Thus, the present research used the Mean-CVaR model along with the Extreme value theory (EVT) based on Copula’s theory to estimate the correlations among time series. It used the dynamic conditional correlation (DCC) estimation method to measure the joint distribution of assets regardless of the normality assumption of data, collinearity, priorities and weights of investment in assets as optimal values.
Theoretical Framework
Diversification of conventional investment portfolio which only involves cash and security with alternative assets such as goods, currency and estate helps to decrease the correlation of assets and increase its resistance to severe changes in stock market. It, thus, helps to improve the performance of investment portfolio (Fischer & Lind-Braucher, 2010). Moreover, due to the low correlation between conventional assets and cryptocurrency and its high-efficiency, cryptocurrency is a good instrument to be combined with diverse investment portfolios and can increase the Sharpe ratio (Chuen et al., 2017).
One assumption of the distribution of financial return time series is the normality of data. However, in actuality, many financial return time series are not normal. When the normality assumption is violated, Value at Risk (VaR) is a proper measure.
Risk exposure value is not an integrated risk measurement and due to the lack of sub-aggregation property, may be inefficient in optimizing investment portfolio. Thus, researches introduced Conditional Value at Risk (CVaR) as an integrated measure and an alternative for VaR.
Methodology
As the return on financial assets is marked by a fat tail and is not marked by a normal distribution of data, to better predict the distribution of series, EVT was used. Moreover, Copula’s theory was adopted and the structure of correlations among series as time-varying was modelled via the dynamic conditional correlation estimation and the joint distribution of assets was analyzed regardless of data normality and collinearity. Then, the Mean-CVaR model was بررسی مدل‌های گوناگون سرمایه گذاری used to estimate the risk exposure value and set the investment priorities and weights among assets in Tehran Stock Exchange, Gold Coin, USD and Bitcoin as optimized values.
In this research, for an optimal allocation of investment among four above assets in daily return, Tehran Stock Exchange index (TEPIX) was used. The daily return on investment in Gold Coin (the old version) was estimated in Rials. That of USD was estimated in Rials in Tehran free market. Finally, the daily return on investment in Bitcoin was estimated in Rials between October 2014 and April 2018.
Results & Discussion
A negative correlation was estimated via بررسی مدل‌های گوناگون سرمایه گذاری DCC-Copula between certain assets, which shows that when a particular asset gains higher return on investment (than the mean value), the other asset does not follow the same trend. Thus, investors are capable of diversifying their portfolio accordingly.
Prediction of return on assets showed that the highest expected daily return on investment belonged, respectively, to Bitcoin, Gold Coin, Dollar and Tehran Stock Exchange. Moreover, as the optimized weights showed for zero CVaR, due to the low variance, the greatest investment weight was investment in Tehran Stock Exchange. The higher the investor’s risk-taking, the greater the investment weight of Gold Coin and Bitcoin.
Conclusions & بررسی مدل‌های گوناگون سرمایه گذاری Suggestions
Considering the investor’s risk-taking level, if s/he tolerates the least risks, s/he is suggested to make the most investment in securities. An increase in the minimum expected return on investment is followed by an increase in the investment share of Gold Coin and Bitcoin. Thus highly risk-taking investors are suggested to invest in Bitcoin and low risk-taking counterparts are suggested to invest in Gold Con.
Considering the conditional Sharp (C-Sharp) ratio optimal portfolio indicated a better performance of various portfolios than any other asset, and the best performance of the portfolio includes Gold Coin with more than 70% and Dollars and Bitcoins with an equal weight. Furthermore, according to the C-Sharp ratio in the optimal portfolio, the minimum weight of Gold Coin is 60% and the maximum share of Dollar and Bitcoin is 20%.
کلیدواژه‌ها [English]
- DCC
- EVT
- Copula
- CVaR
- Optimization
- Mixed-Asset Portfolio
مراجع
- پیروی, ع. 1390. تعیین سبد دارایی با تمرکز بر روابط بین بازارهای بورس، طلا، ارز، املاک و مستغلات. پایان‌نامه کارشناسی ارشد, دانشگاه صنعتی خواجه نصیر الدین طوسی.
راغفر, ح. و آجورلو, ن. 1395. برآورد ارزش در معرض خطر پرتفوی ارزی یک بانک نمونه با روش GARCH-EVT-Copula فصلنامه پژوهش‌های اقتصادی ایران.
شکاری, س. 1397. پیش بینی ارزش در معرض خطر براساس کاپولای متغیر با زمان. کارشناسی ارشد, دانشگاه خاتم.
قلی‌زاده, ع. ا. و متین, م. ط. 1390. انتخاب سبد دارایی ها در دوره رکود و رونق مسکن. فصلنامه پژوهش‌های اقتصادی.
محمودی, و., امام‌دوست, م. و شعبان‌پور, پ. 1395. بررسی نقش املاک و مستغلات در سبد دارایی سرمایهگذاران در ایران. فصلنامه پژوهش‌ها و سیاست‌های اقتصادی.
نصیری, ف. 1393. بهینه‌سازی پرتفوی سرمایه‌گذاری در بازارهای ارز، طلا و سهام با استفاده از رویکرد ارزش در معرض خطر بر اساس مدل گارچ- کاپولا. کارشناسی ارشد, دانشگاه خاتم.
تازه‌ترین گزارش سرمایه‌گذاری‌های خارجی در جهان؛ جایگاه واقعی ایران کجاست؟
نگاه فریدون خاوند: بر پایهٔ تازه‌ترین گزارش «آنکتاد»، ارزش سرمایه‌گذاری‌های مستقیم خارجی در جهان در سال گذشته میلادی به ۹۹۹ میلیارد دلار رسید که فقط یک میلیارد و ۳۴۲ میلیون دلار آن، معادل ۰.۱۳ درصد، در ایران انجام گرفته است.
«آنکتاد» UNCTAD مخفف نام انگلیسی «سازمان تجارت و توسعهٔ ملل متحد» است که دفتر آن در ژنو قرار دارد و گزارش تازهٔ خود را روز دوشنبه ۳۱ خرداد منتشر کرده است.
صدرنشینی چین
گزارش «آنکتاد»، که هر سال در ماه ژوئن (خرداد) منتشر میشود، مهم‌ترین بررسی سالانه دربارهٔ سرمایه‌گذاری‌های مستقیم خارجی در جهان به شمار می‌رود و در محافل مالی و کارشناسی و دانشگاهی جهان از اعتباری بالا برخوردار است.
در سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی، برخلاف سرمایه‌گذاری غیرمستقیم (عمدتاً در بازار سهام یک کشور خارجی)، جابه‌جایی سرمایه میان کشورها برای ایجاد و یا گسترش یک بنگاه تولیدی انجام می‌گیرد. در اینگونه سرمایه‌گذاری، برخلاف آن‌چه در بازارهای سهام می‌گذرد، سرمایه‌گذار با هدف حضور درازمدت در کشور میزبان کنترل بنگاه تولیدی را تمام و کمال در دست دارد و یا، در کنار دیگر شرکای محلی و خارجی، بر مدیریت آن به گونه‌ای مؤثر تاثیر می‌گذارد.
رئیس اتاق بازرگانی: رشد اقتصادی ایران در چهار دهه گذشته صفر بوده است
سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی، در کنار بازرگانی بین‌المللی، نقش عمده در پیشبرد مرحلهٔ تازهٔ فرآیند «جهانی شدن» اقتصاد در دوران بعد از جنگ جهانی دوم داشته است. در گزارش امسال آنکتاد دربارهٔ سرمایه‌گذاری‌های مستقیم خارجی در جهان دو گرایش عمده دیده میشود:
یک) ارزش سرمایه‌گذاری‌های خارجی در جهان در سال ۲۰۲۰ با ۳۵ درصد کاهش نسبت به سال قبل به ۹۹۹ میلیارد دلار رسید. بدین‌سان، گرایش عمدتاً رو به کاهش سرمایه‌گذاری‌های خارجی در جهان طی چند سال گذشته همچنان ادامه یافته است. موانع پدیدآمده در فرایند جهانی شدن در این کاهش مؤثر افتاده و البته در سال ۲۰۲۰ بحران ناشی از شیوع همه‌گیری کرونا نیز به این کاهش دامن زده است.
کشور‌های پیشرفتهٔ صنعتی مهم‌ترین قربانیان این گرایش بودند، از جمله اروپا که از لحاظ دریافت سرمایه‌های خارجی با کاهش ۸۰ درصدی روبه‌رو شد و نیز آمریکای شمالی که ورودی سرمایه‌اش ۴۲ درصد کم‌تر شد.
در عوض ورود سرمایه‌های خارجی به آسیا در سال ۲۰۲۰ با چهار درصد افزایش نسبت به سال قبل به ۵۳۵ میلیارد دلار رسید که ۱۴۹ میلیارد دلار آن نصیب چین شد.
دو) گرایش دوم تثبیت موقعیت چین به‌عنوان نخستین کشور سرمایه‌گذار در جهان است. برای سومین سال پی‌درپی، جمهوری خلق چین با صدور ۱۳۳ میلیارد دلار سرمایهٔ مستقیم خارجی در صدر کشور‌های جهان جای دارد. این رویداد نشان‌دهندهٔ قدرت گرفتن دائمی شرکتهای فراملیتی چینی و حضور رو به گسترش آنها در جهان است.
ایران در حاشیه
انقلاب ۱۳۵۷ زمانی روی داد که موج بزرگ جهانی شدن، با تکیه بر اوج‌گیری سرمایه‌گذاری‌های خارجی و شتاب گرفتن بازرگانی بین‌المللی، بسیاری از کشور‌های در حال توسعه را در بر گرفت. شماری از این کشورها با جذب انبوه سرمایه و فناوری و صدور کالا‌های صنعتی رقابتی به بازارهای گوناگون جهان به‌ویژه در مناطق ثروتمند، به باشگاه «قدرت‌های نوظهور» پیوستند.
چین که مهم‌ترین عضو این باشگاه است، با تکیه بر شرکتهای فراملیتی آمریکایی و اروپایی و ژاپنی و حتی تایوانی و نیز با صدور حجم روزافزون کالا‌های صنعتی به‌ویژه به بازار آمریکا، در جایگاهی قرار گرفت که امروز می‌بینیم.
جمهوری اسلامی ایران به این فرآیند پشت کرد و در پی استقرار خود، به جای آموختن از تجربهٔ کشور‌های پویایی مانند کرهٔ جنوبی، به «الگو»های اقتصادی ورشکسته‌ای همچون الجزایر روی آورد و مفاهیم قدیمی و از نفس‌افتاده‌ای مثل «خودکفایی» را در صدر هدف‌های سیاستگذاری اقتصادی‌اش قرار داد.
نرخ تورم در ایران به بالاترین حد در ۲۶ سال گذشته رسید
بعد از ۴۲ سال، تجربهٔ جمهوری اسلامی ایران به‌عنوان یک «ضد مدل» که کشور‌های دیگر باید از ناکامی آن درس بگیرند، در برابر چشمان ماست. یکی از مظاهر این ناکامی محروم ماندن ایران از پویایی عظیم حاصل از جهش سرمایه‌گذاری‌های خارجی در جهان به‌ویژه در شکل مستقیمِ آن است. کافی است به تازه‌ترین گزارش سازمان آنکتاد در مورد سرمایه‌گذاری‌های خارجی در جهان نگاهی بیندازیم:
یک) در سال ۲۰۲۰، ارزش سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی در ایران به یک میلیارد و ۳۴۲ میلیون دلار رسید، حال آن‌که همان سال، به‌روایت آنکتاد، کشور کوچک امارات نزدیک به بیست میلیارد دلار سرمایهٔ مستقیم خارجی جذب کرده است (حدود پانزده برابر ایران). و نیز در همان سال ترکیه به هفت میلیارد و ۹۰۰ میلیون دلار و عربستان سعودی به پنج میلیارد و ۵۰۰ میلیون دلار سرمایه‌گذاری مستقیم خارجی دست یافتند.
در این‌جا یادآوری می‌کنیم که آمار منابع رسمی جمهوری اسلامی در مورد ورود سرمایه‌های خارجی به کشور با واقعیت نمی‌خواند، زیرا آنها معمولاً بر پروژه‌های مصوب تکیه می‌کنند نه بر سرمایه‌گذاری‌های واقعی. در واقع کم نیستند سرمایهگذاران خارجی‌ای که به مسئولان جمهوری اسلامی طرح ارائه میدهند و برای عملی ساختن آن مجوز سرمایه‌گذاری دریافت می‌کنند، ولی بعداً به‌دلایلی از سرمایه‌گذاری در ایران خودداری می‌کنند. منابع جمهوری اسلامی در اعلام رقم سرمایه‌گذاری‌های خارجی در ایران بررسی مدل‌های گوناگون سرمایه گذاری معمولاً ارزش طرح‌های روی کاغذ را ارائه میدهند و نه ارزش طرح‌هایی را که به مرحلهٔ اجرایی رسیده‌اند.
دو) گزارش آنکتاد می‌گوید که از ابتدا تا سال ۲۰۲۰ ارزش کل سرمایه‌های خارجی واردشده به ایران به‌صورت انباشتی ۵۹ میلیارد دلار بوده است. همین شاخص در عربستان سعودی ۲۴۲ میلیارد، در ترکیه ۲۱۱ میلیارد و در امارات متحده عربی ۱۵۱ میلیارد دلار بوده است.
می‌بینیم که ایران فرصت بسیار گرانبهایی را برای جذب سرمایه‌ها و فناوری خارجی از دست داده است، آن هم در شرایطی که کشور به‌لحاظ موقعیت جغرافیایی، منابع بسیار مهم زیرزمینی، بازار قابل توجه ملی و منطقه‌ای، طبقهٔ متوسطِ تجدد‌خواه و نیروی کار مستعد، سرزمینی بسیار جذاب برای سرمایهگذاران خارجی است.
در موقعیت‌های گوناگون، شرکتهای بزرگ فراملیتی به فرو نشستن تب انقلاب اسلامی و «عادی» شدن وضع در ایران امیدوار شده‌اند، ولی دیری نگذشته که تخیلات آنها بر باد رفته و دریافته‌اند که جذب سرمایه‌گذاری خارجی در زمرهٔ اولویت‌های نظام جمهوری اسلامی نیست.
این «دوش آب سرد» را بعد از امضای «برجام» ده‌ها شرکت بزرگ بین‌المللی که برای سرمایه‌گذاری‌های کلان در ایران خیز برداشته بودند، به‌خوبی احساس کردند. تقریباً همهٔ این شرکتها بدون سرمایه‌گذاری به ایران پشت کردند. محمدجواد ظریف، وزیر امور خارجه جمهوری اسلامی، در همین باره به‌تلخی گفت که «۸۰ میلیارد دلار سرمایهٔ خارجی را بعد از برجام وارد ایران کردیم، ولی کم‌تر از ۵ میلیارد دلار آن جذب شد.»
سقوط دهشتناک سرمایه‌گذاری یکی از عوامل اصلی انحطاط اقتصادی ایران در چهار دههٔ گذشته بوده است. بدون فراهم آمدن فضای مساعد داخلی و بین‌المللی برای جذب سرمایه‌ها و فناوری خارجی به کشور این سقوط ادامه خواهد یافت.
شرکت سرمایه گذاری چه نوع شرکت تجاری محسوب میشود؟
یکی دیگر از انواع ثبت شرکت در کشور، شرکت سرمایه گذاری است. به طور کلی منظور از تشکیل این سبک از شرکت کسب سود مقطعی از شرکتهای زیر مجموعه بوده، در صورتی که نوسانات بازار بورس و سرمایه باعث تغییر شود، شرکت سرمایه گذار، سهام شرکتهای زیر مجموعه خود را به فروش می‌رساند. به همین منظور باید گفت که در اینگونه از شرکتها هدف اصلی مدیریت شرکت زیرمجموعه و خرید سهام برای طولانی مدت نیست
ثبت شرکت سرمایه گذاری
یکی دیگر از انواع ثبت شرکت در کشور، شرکت سرمایه گذاری است. به طور کلی منظور از تشکیل این سبک از شرکت کسب سود مقطعی از شرکتهای زیر مجموعه بوده، در صورتی که نوسانات بازار بورس و سرمایه باعث تغییر شود، شرکت سرمایه گذار، سهام شرکتهای زیر مجموعه خود را به فروش می‌رساند. به همین منظور باید گفت که در اینگونه از شرکتها هدف اصلی مدیریت شرکت زیرمجموعه و خرید سهام برای طولانی مدت نیست.
در شرکتهای سرمایه‌گذاری نحوه ورود و خروج سرمایه بر اساس افزایش و یا کاهش سرمایه به همراه تشریقات قانونی که در قانون تجارت به آن اشاره شده صورت می‌گیرد در صورتی که شخص سرمایه‌گذار در شرکتهای مذکور قصد به خروج از شرکت داشته باشد،حتما باید سرمایه خود را به شخص دیگری منتقل کرده و در صورتی که بخواد شخص سهام خود را افزایش دهد باید سهام دیگر سهامداران را خریداری نماید.
انواع شرکتهای سرمایه گذاری
به طور کلی دو نوع شرکت در این سبک کاری وجود دارند که در ادامه بیشتر با آنها آشنا خواهیم شد.
· شرکتهای سرمایه گذار
· شرکتهای سرمایه گذاری
شرکتهای سرمایه گذار
این مدل از شرکتها تولیدی و یا خدماتی هستند و معمولا از تولید و درآمد حاصل از عملیات فورش و اجرای خدمات خود کسب کرده، این مدل از شرکتها ایده‌های مختلف و غیر تخصصی در حوزه کاری خود را رسد و به خرید سهام دیگر شرکتها اقدام می‌کنند و به انتظار به ثمر رسیدن سرمایه‌گذاری می‌نشینند.
شرکتهای سرمایه گذر علاوه بر داشتن تولید در حوزه کاری خود و کسب سود، بخاطر کسب سود بیشتر اقدام به سرمایه گذاری در دیگر شرکتها می‌کنند. و از این روش نیز درآمد کسب می‌کنند.
شرکتهای سرمایه گذاری
شرکتهایی هستند که هدف از تأسیس آنها، سرمایه گذاری در شرکتها با حضور افراد متخصص بوده. افرادی که می دانند چطور شرکتهای مختلف را تجزیه و تحلیل کنند، در چه زمانی اقدام به خرید نمایند و به چه میزان از سهام شرکتهای دیگر دست یابند یا چه زمانی سهام خریداری شده را برای کسب سود واگذار کنند. فعالیتهای اصلی این شرکتها به طور تخصصی خریدو فروش سهام شرکتهای بورسی یا غیر بورسی است. زمان صرف شده در این شرکتها برای هر سهم می تواند چند ساعت یا چند ماه باشد اما معمولاَ بر اساس دیدگاه کوتاه مدت روی یک سهام اقدام می کنند.
مدارک لازم برای ثبت شرکت سرمایه گذاری
· اساسنامه شرکت سرمایه گذاری
· کپی مشخصات هیئت مدیره شرکت و صاحبان امضای شرکت سرمایه گذاری
· نام شرکت، تاریخ تاسیس، محل و شماره ثبت شرکت در اداره ثبت شرکتها
· کپی آگهی تأسیس یا تغییرات شرکت در روزنامه.
· مشخص کردن سرمایه کلی شرکت سرمایه گذاری
· ارائه لیست کلیه شرکاء و همچنین مشخص کردن میزان سهام هریک از سهامدارن
· ارائه مدارکی که نشان دهنده احراز شرایط تعیین شده در مجوز شرکت باشد.
مدارک مورد نیاز برای ثبت شرکت سرمایه گذاری بعد از دریافت مجوز
· ارائه مجوز شرکت سرمایه گذاری و امضای اقرارنامه توسط متقاضی.
· تکمیل و ارائه اساسنامه شرکت و امضای آن توسط کلیه سهامداران شرکت.
· کپی برابر اصل مدارک شناسایی اعم از کارت ملی و شناسنامه صاحبان سهام و بازرسان همراه با عکس.
· اصل گواهی عدم سوء پیشنه اعضای هیئت مدیره. (اعتبار حداکثر 6 ماه)
· سه نسخه تکمیل شده از صورتجلسه هیئت مدیره شرکت، امضاء شده توسط مدیرانی که توسط مجمع انتخاب شده‌اند.
· سه نسخه از صورتجلسه مجمع عمومی مؤسسین شرکت و امضای کلیه سهامداران.
· سه نسخه اظهارنامه تکمیل شده شرکت سرمایه گذاری و امضای کلیه سهامداران.
· گواهی پرداخت 35 درصد سرمایه شرکت سرمایه گذاری.
روند کلی دریافت مجور شرکت سرمایه گذاری
روند کلی ثبت شرکت مسرمایه گذاری به طور کلی دارای سه مرحله بررسی مدل‌های گوناگون سرمایه گذاری اصلی است که در ادامه به شکل خلاصه توضیحی در این رابطه خواهیم داد.
1- متقاضیان ثبت شرکت سرمایه گذاری، درخواست خود را مطابق فرم « تقاضای صدور مجوز تأسیس سرمایه گذاری» به همرا فرمی به نام « پرسشنامه مشخصات داوطلب سمت مدیر عاملی یا عضویت در هیأت مدیره نهاد مالی » که توسط کلیه اعضای هیئت مدیره و مدیر عامل پیشنهادی برای مدیریت نظارت بر نهادهای مالی سازمان بورس اوراق بهادار کامل و ارسال می‌کنند.
2- پس از اینکه سازمان مربوطه با تاسیس شرکت سرمایه گذاری طبق مدارک ارائه شده متقاضی موافت کرد شرکت مذکور ملزم است که مدارک اعلام شده توسط سازمان را ظرف مهلت مشخص شده تکمیل و پس از تکمیل آن مدارک مذکور را ارسال کند. پس از این روند سازمان نامه‌ای مبنی بر اجازه تاسیس شرکت و ثبت در اداره ثبت شرکتها را صادر و به متقاضی ابلاغ می‌کند.
3- در نهایت پس از موافقت با تاسیس شرکت سرمایه گذاری توسط سازمان، متقاضی باید ظرف مدت مشخص شده شرکت خود را در اداره ثبت شرکتها به ثبت برساند و مستندات مربوطه را به سازمان ارائه دهد.
پس از ثبت نهاد مالی در اداره ثبت شرکتها و موسسات غیر تجاری، شرکت مدارک مورد نیاز برای ثبت را به سازمان ارائه می‌کند. و در صورتی که صلاحیت احداث شرکت محرز شود، مجوز فعالیت شرکت صادر می‌گردد. مدارک مورد نیاز را نیز قبل تر مفصل ارائه داده ایم.
مدارک مورد نیاز پس از دریافت مجوز برای ثبت شرکت سرمایه گذاری
• مجوز شرکت و امضای اقرار نامه
• تهیه اساسنامه شرکت و امضای آن توسط تمامی سهامداران
• تهیه کپی برابر اصل مدارک شناسایی صاحبان سهام و بازرسان همراه با عکس آنها
• تهیه اصل گواهی عدم سوء پیشینه اعضای هیئت مدیره
• تهیه سه نسخه از صورتجلسه هیأت مدیره شرکت، که توسط مدیران انتخاب شده مجمع امضاء شده اند.
• تهیه سه نسخه از صورتجلسه مجمع عمومی مؤسسین شرکت و امضای تمامی سهامداران شرکت
• تهیه سه نسخه اظهارنامه تکمیل شده شرکت سرمایه گذاری و امضای تمامی سهامداران شرکت
• تهیه گواهی که نشان دهنده پرداخت 35 درصد سرمایه شرکت سرمایه گذاری باشد.
انواع سرمایه گذاران شرکت سرمایه گذاری
سرمایه گذارانی که در شرکت های سرمایه گذاری فعالیت دارند به دو دسته تقسیم می شوند که عبارتند از:
• اشخاص حقیقی: افرادی بررسی مدل‌های گوناگون سرمایه گذاری که خرید و فروش اوراق بهادار را به منظور کسب سود انجام میدهند اشخاص حقیقی نامیده می شوند.
• اشخاص حقوقی: این اشخاص دارای سرمایه بسیاری هستند به همین دلیل در بازار سرمایه نقش بسیار مهمی را ایفا می کنند. بعضی از آنها عبارتند از: صندوق های بازنشستگی، بانک ها، شرکت های بیمه
مقدار سرمایه ای که برای ثبت شرکت سرمایه گذاری لازم است
با توجه به مصوبه ای که در سال 15/2/86 توسط هیئت مدیره سازمان بورس و اوراق بهادار تعیین شد، حداقل سرمایه ای که برای ثبت شرکت سرمایه گذاری لازم می باشد به شرح زیر خواهد بود:
شرکت های سهامی عام : پنجاه میلیارد ریال
شرکت های سرمایه گذاری خاص : پنج میلیارد ریال
مراحل ثبت شرکت سرمایه گذاری همانطور که بالاتر به آن اشاره کردیم کاری بسیار سخت می باشد و به تجربه و آگاهی بالایی نیازمند دارد. موسسه حقوقی ثبت ملل می تواند شما را در این راه سخت یاری کند و تمامی مراحل سخت ثبت شرکت سرمایه گذاری را در کوتاهترین زمان ممکن طی کند. مشاوران حقوقی موسسه حقوقی ثبت ملل می توانند به تمامی سوال های شما در خصوص ثبت شرکت سرمایه گذاری جواب بدهند و شما را به بهترین نحو ممکن راهنمایی کنند. شماره تماس: 45403-021
نوشته های تصادفی
9 نکته مهم در مورد ثبت شرکت تجاری
ثبت شرکت
شرکت بررسی مدل‌های گوناگون سرمایه گذاری تجاری عبارتی است از سازمانی که بین حداقل دو نفر و یا بیشتر تشکیل میشود، که در آن شرکت هر یک ازافراد مقداری سهمی به شکل نقدی یا جنس یا کار را مابین شرکت می‌گذارند تا اقدام به عملیات تجاری کرده و سود و زیان به دست آمده را بین خود تقسیم کنند
رتبه بندی شرکتهای تجاری در ایران
ثبت شرکت
تمامی شرکتها در حوزه‌های خصا که قصد حضور در قراردادهای دولتی را دارند نیازمند دریافت مجوزها و اخذ رتبه‌هایی هستند. دولت در برخی موارد با ارائه مناقصه‌هایی اقدام به قراردادهایی با شرکتهای خصوصی برای انجام فعالیت‌هایی می‌کند. از این رو شرکتهایی که قصد حضور در این فعالیت‌ها را دارند نیازمند دریافت رتبه هستند. دریافت رتبه در این حوزه برای تمامی افراد حقیقی و حقوقی الزامی است. در ادامه بیشتر با شرکتهای مذکور و شرایط دریافت رتبه آشنا خواهیم شد. پس با ما همراه باشی
نحوه تشکیل و اداره شرکت مختلط غیرسهامی
ثبت شرکت
به موجب ماده 141 شرکت مختلط غیر سهامی شرکتی است که برای امور تجارتی در تحت اسم مخصوص بین یک یا چند نفر شریک ضامن و یکم یا چند نفر سریک با مسئولیت محدود بدون انتشار سهام تشکیل میشود.
دانلود ترجمه مقاله بررسی مدل سرمایه گذاری در عملکرد شرکت های بیمه
مدل سازی سرمایه گذاری در بهره وری شبکه های پویای شرکت های بیمه
Modeling investments in the dynamic network performance of insurance companies
تحلیل پوششی داده ها؛ اندازه شبکه مبتنی بر شبکه پویا؛ بازده منابع انسانی؛ بازده سرمایه گذاری؛ شرکت های بیمه
سفارش ترجمه تخصصی این مقاله
دانلود رایگان مقاله انگلیسی
1. مقدمه 2. سنجش عملکرد شرکت های بیمه 3. مدل سازی و جمع آوری داده ها 4. یافته ها و بحث و بررسی 5. نتیجه گیری
چکیده – این تحقیق، نمونه آنالیز پوششی اطلاعات شبکه دو مرحله ای پویا ((DEA همراه با و بدون متغیرهای انتقالی را پیشنهاد می دهد تا عملکرد مشترک را ارزیابی کند. متغیرهای انتقالی آنهایی هستند که بصورت پیوسته از یک نقطه به نقطه دیگر، با نمایش بخش هایی پویا نگاه داشته می شوند. جدا از بررسی بخش های پویا، نمونه DEA، مقیاس دارای رکورد پویایی همراه با ساختار شبکه ای نامیده می شود که می تواند ورودی ها و خروجی های مختلف در هر دو مرحله و واسطه های متعددی که این دو مرحله را به هم پیوند می دهند را بررسی کند. ما قابلیت اجرای نمونه پیشنهادی با پذیرش نتایج متغیر نسبت به مقیاس ارزیابی عملکرد 30 شرکت بیمه در مالزی از سال 2008 تا 2016 را اثبات می کنیم. ما مدیریت منابع و بازده های سرمایه گذاری در دو مرحله ی تولید شرکت های بیمه را برآورد می کنیم. در حالیکه امتیاز سرمایه گذاری، متغیر انتقالی را در نظر می گیرد، درآمد حاصل از سرمایه گذاری به عنوان یکی از خروجی های اصلی مورد بحث قرار می گیرد. نتایج تاکید می کند که نیروی مشخص عملکرد کلی زمانی بالا است که ما سرمایه گذاری ها به خصوص امتیازات سرمایه گذاری همچون متغیر انتقالی را مورد بررسی قرار می دهیم. به علاوه ما آنالیز تشخیص چند-معیاری را به کار می بریم تا همه ی شرکت های بیمه در یک زمینه ی مشترک شامل هر نسبتی از نقدینگی، سود دهی و نسبت بدهی به دارایی را مورد بررسی قرار دهیم. تصمیمی که دارای این نسبت هاست پس از آنالیز های پس رفت کاربردی گرفته می شود. این بررسی مستلزم پیامدهای عملی برای بیمه گران و سیاست مداران بر حسب مدیریت منابع و سرمایه گذاری پس از در نظر گرفتن نسبت های سرمایه گذاری و عملکرد مربوط است.
This study proposes a dynamic two-stage network data envelopment analysis (DEA) model with and without carry-over variables to evaluate corporate performance. Carry-over variables are those continuously held from one term to another, reflecting dynamic components. Apart from considering dynamic aspects, the DEA model called dynamic slacks-based measure with network structure can address various inputs and outputs at both stages and multiple intermediates that link the two stages. We demonstrate the applicability of the proposed model under the assumption of variable returns to scale to the performance evaluation of 30 insurance companies in Malaysia from 2008 to 2016. Specifically, we gauge resource management and investment efficiencies as the two production stages بررسی مدل‌های گوناگون سرمایه گذاری of insurance companies. While investment asset is considered the carry-over variable, investment income is treated as one of the ultimate outputs. Results indicate that the discriminatory power of the overall performance is high when we consider investments, particularly investment assets, as a carry-over variable. Moreover, we employ a multi-criteria decision analysis to compare all insurance companies in a common setting, including each ratio of liquidity, profitability, and leverage. The decision to include these ratios is made after performing regression analyses. This study entails practical implications for insurers and policy makers in terms of resource management and investment after considering investments and relevant performance ratios.
دیدگاه شما