تاثیر نقدینگی بر جهت روند بازار

-->

همه متغیرهایی که بر قیمت آهن در بازار تاثیرگذار است

قیمت‌ها در بازار آهن همواره تحت تاثیر متغیرهایی است و از این رو این بازار همواره در حال تغییر است، از آن جمله می‌توان به قیمت ارز، انرژی و . اشاره کرد.

پایگاه خبری ایراسین، محمد جواد قائدی: در همه کشورهای دنیا، صنعت فولاد یکی از صنایع مادر محسوب می‌شود چرا که این صنعت می‌تواند برای صنایع بی‌شماری مواد اولیه تأمین کند و به همین خاطر است که کشورهای دارنده این صنعت، نقش تعیین‌کننده‌ای را در اقتصاد صنعتی در دنیا دارند. علاوه بر این، اقتصاد کلان این کشورها به خاطر قدرتی که دارند می‌توانند قیمت بازار آهن و فولاد در کشورها و قیمت بسیاری از محصولات دیگر را تعیین کنند و به همین خاطر است که رشد اقتصاد کشورهایی نظیر آمریکا، چین و هند که از تولیدکنندگان عمده فولاد در دنیا هستند می‌توانند بر تعیین قیمت آهن، فولاد و محصولاتی نظیر قیمت ورق آهن، تاثیر نقدینگی بر جهت روند بازار قیمت ورق سیاه و قیمت ورق گالوانیزه تأثیرگذار باشد.

این یعنی در عمل این کشورها نه تنها بر قیمت فولاد و محصولات فولادی بلکه بر قیمت محصولاتی مانند خودرو، ساختمان، صنایع غذایی و. نیز می‌توانند در سطح دنیا تأثیرگذار باشند.

وسعت زنجیره فولاد، عامل تنوع پارامترهای قیمت‌گذاری

در بسیاری از کشورها صنعت فولاد وابستگی‌های متنوعی را در ابعاد مختلف به خارج از آن کشور دارد . به طور مثال برخی از شرکت‌های فولادی، تکنولوژی خود را از کشورهای خارجی گرفته‌اند که به همین خاطر هم در خرید دستگاه‌ها و تجهیزات مجبورند تا از ارزهای خارجی به‌ویژه دلار استفاده کنند. علاوه بر این، در هنگام تعمیرات نیز این شرکت‌ها باید قطعات یدکی را از شرکت‌های بین‌المللی تأمین کنند تا بتوانند خطوط تولید را سر پا نگه دارند و به تولید ادامه دهند که لازمه آن خریدهای دلاری است.

از سوی دیگر خطوط تولید نیاز به مواد اولیه دارند و این درحالی است که برخی از کشورهای تولیدکننده در سراسر دنیا، مواد اولیه‌ای نظیر سنگ‌آهن، کنسانتره، گندله و. خود را باید از خارج کشور تأمین کنند و به کارخانه‌های خود منتقل کنند. این یعنی هم هزینه حمل و نقل و هم هزینه خرید حجم زیادی از مواد اولیه مورد استفاده در صنعت فولاد که معمولا میزان آن از نظر وزنی قابل توجه است بر پایه ارزهای بین‌المللی محاسبه می‌شود.

به همین خاطر به طور کلی متغیرهای زیادی در قیمت آهن تأثیرگذار هستند که از آن جمله می‌توان میزان عرضه، تقاضا، تغییر در قیمت‌های جهانی و نوسانات اقتصادی کشورهای تولیدکننده، بلایای طبیعی، جنگ و. نام برد. این متغیرها بر اساس طول زمان تاثیر نقدینگی بر جهت روند بازار یا پایداری آن متغیر، وزن تأثیر آن بر قیمت آهن، فولاد و محصولات فولادی و. می‌تواند آثاری کوتاه‌مدت، میان‌مدت و حتی بلندمدت بر قیمت و پایداری یا نوسان آن داشته باشد.

متغیرهای غیرمستقیم مؤثر با قیمت فولاد

اما از این نکته نیز نباید غافل شد که برخی از پارامترها نیز به صورت غیر مستقیم در قیمت آهن و فولاد تأثیرگذار است. به طور مثال یکی از این پارامترها می‌تواند قیمت محصول یا محصولاتی باشد که تولید فولاد به آن وابسته است که قیمت این محصولات نیز پارامترهای قیمت‌گذاری خاص خود را دارند.

موضوع دیگر قیمت ارزهای خارجی یا به تعبیر دیگر ارزش پول ملی در هر کشور است. به طور مثال وابستگی اقتصاد ایران به دلار و ارزش آن بر کسی پوشیده نیست؛ چرا که به طور کلی در اقتصاد کشور ما از سال‌های گذشته مبادلات بر پایه دلار برنامه‌ریزی شده و به خاطر تبادلات مالی که در سطح دنیا با دلار انجام می‌شود این وابستگی نیز تشدید شده است. به همین خاطر است که قیمت‌ها در بازار آهن تا حدی به قیمت دلار نیز بستگی دارد.

نکته‌ای که نباید آن را فراموش کرد این است که علاوه بر نوسانات قیمت دلار که می‌تواند در قیمت آهن تأثیرگذار باشد مسائل روانی ناشی از این نوسانات نیز بسیار در افزایش یا کاهش قیمت‌ها قابل توجه است. از طرفی در کشور ما قیمت ارزها قابل پیش‌بینی نیستند و از سوی دیگر کوچکترین سیگنال‌ها در مورد افزایش یا کاهش قیمت ارزهایی مثل دلار بر قیمت مواد اولیه، حمل و نقل و. تأثیرگذار است که همین موضوع افزایش یا کاهش قیمت را تشدید می‌کند

متغیرهایی که بر قیمت آهن تاثیرگذارند

علاوه بر تغییرات در قیمت‌های جهانی، در کشور ما نیز متغیرهای زیادی علاوه بر متغیرهای جهانی برای تعیین قیمت وجود دارد. به طور مثال قیمت‌های انرژی، حمل‌ونقل، مواد اولیه و بسیاری از پارامترهای دیگر در قیمت آهن، فولاد و بسیاری از محصولات دیگر نظیر قیمت ورق آهن، قیمت ورق سیاه و قیمت ورق گالوانیزه و. تأثیرگذار است.

با توجه به اینکه آهن، فولاد و محصولات فولادی از مهم‌ترین کالاهای اساسی در سطح دنیا است به همین خاطر در کشور ما هم با ارزهای مختلفی نظیر دلار، یوان و یورو و بعضی دیگر از ارزها مبادلات خود را انجام می‌دهد و به طور کلی بسیاری از ارزها بر مبنای قیمت همین ارزها محاسبه می‌شود. علاوه بر این در کشور نیز تا چندی پیش ارز آزاد و ارز نیمایی نیز به صورت جدی‌تری پیگیری می‌شد و امروز نیز به صورت محدودتری انجام می‌شود که اختلاف قیمت ارزهای دولتی و آزاد نیز می‌تواند در قیمت‌گذاری‌ها تأثیرگذار باشد. همین موضوع باعث می‌شود تا با نوسانات قیمت دلار در کشور یا تغییرات سیاسی، اقتصادی، تغییر در ارزش ارز یا ضعف در نظام اقتصاد کلان و پشتوانه‌های اقتصادی مربوط به آن ارز و. قیمت آهن نیز دچار نوسان می‌شود که همه این موارد می‌تواند به صورت کوتاه مدت در نوسان قیمت محثولات فولادی تأثیرگذار باشد.

از سویی قیمت‌های پایه عرضه در بورس برای کالاهایی نظیر آهن و فولاد بر مبنای ارز نیمایی محاسبه می‌شود و از سوی دیگر قیمت بازار آزاد ارز علاوه بر اختلافی که با ارز نیمایی دارد، به دلایل دارای نوسان است که همین نوسانات باعث افزایش یا کاهش قیمت فولاد می‌شود.

ماجرای دلار و همبستگی قیمت نفت و فولاد

با بررسی قیمت کالاهای جهانی به‌ویژه کالاهایی مانند نفت که تولید فولاد به آن وابسته است متوجه می‌شویم که قیمت این کالاها با یکدیگر همبستگی دارد.

به طور کلی قیمت بازارهای داخلی با فاصله زمانی کمی، پس از تغییر قیمت‌های بازارهای جهانی تغییر می‌کند. برای همین است که با افزایش قیمت دلار یا نفت، قیمت فولاد نیز تغییر می‌کند و البته این داستان تا حد زیادی برای تغییرات قیمت ذغال‌سنگ، گاز و برخی دیگر از محصولات نفتی نیز صدق می‌کند.

در صورتی که قیمت دلار در کشور افزایش پیدا کند قیمت ورق آهن، قیمت ورق سیاه و قیمت ورق گالوانیزه و دیگر محصولات فولادی نیز تغییر پیدا می‌کند و در نتیجه تقاضا برای خرید این محصولات کمتر از قبل می‌شود. به همین دلیل برخی از تولیدکنندگان فولاد در با افزایش قیمت دلار به صادرات روی می‌آورند که همین موضوع می‌تواند باعث تشدید افزایش قیمت‌ها به خاطر افزایش تقاضای خارجی و کم شدن این محصولات در بازار داخل شود.

البته به نظر می‌رسد روند تأثیرگذاری قیمت دلار بر بازار فولاد با گسترش همکاری‌های تجاری با چین، روسیه و کشورهای اروپایی کمتر شده و با توجه به اینکه به زودی مبادلات مالی با چین، روسیه و برخی دیگر از کشورها با پولی به غیر از دلار خواهد بود این تأثیرات کمتر از شود.

ولی در مجموع می‌توان گفت قیمت دلار هم به صورت مستقیم و هم به صورت غیر مستقیم بر رونق بازار فولاد و قیمت آهن و فولاد تأثیرات زیادی دارد که این تأثیرات به فراخور پایداری یا وزنشان موجب افزایش یا کاهش قیمت‌ها می‌شود. به همین خاطر است که سرمایه‌گذاران حوزه آهن و فولاد، در زمینه‌های مختلف، چه در بورس و بازار سرمایه، چه در بازار تجاری و چه در زمینه‌هایی نظیر تولید محصولات فولادی یا ورود به زنجیره تولید فولاد، باید آشنایی کامل با فرایندهای مربوط به تهیه و تولید فولاد و محصولات فولادی و مبانی سرمایه‌گذاری را داشته باشند تا بتوانند در این بازار موفق باشند.

جان‎سختی تاریخی تورم

تورم به یک چالش دیرپا در اقتصاد ایران تبدیل شده و تلاش دولت ها برای مهار آن در این سال ها، راه به جایی نبرده است. با اینکه به گفته «میلیتون فریدمن»، «تورم در همه جا و همه زمان ها یک پدیده پولی است» و با رشد حجم پول و نقدینگی فراتر از نیاز اقتصاد شکل می گیرد، اما آنچه در اقتصاد ایران همواره به پمپاژ فزاینده نقدینگی منجر شده، کسری بودجه دولت بوده است. هرچند نقدینگی می تواند حلقه نهایی ایجاد تورم باشد، اما نقدینگی خود معلول عوامل دیگری است که در صدر آنها، کسری بودجه دولت قرار دارد. جالب آنکه در حالی اغلب کارشناسان و دولتمردان، رشد تورم را به رشد فزاینده نقدینگی نسبت می دهند که همزمان بسیاری از بنگاه های تولیدی، مشکل عمده خود را ناشی تاثیر نقدینگی بر جهت روند بازار از کمبود نقدینگی می دانند. بنابراین برای ریشه یابی تورم در اقتصاد ایران باید ابتدا به ریشه یابی کسری بودجه پرداخت.

با تداوم مشکل کسری بودجه در دولت های گذشته، به نظر می رسد که نهاد دولت قادر به کاهش هزینه های خود نیست و بررسی‎ها نشان می دهد که بر حجم هزینه های دولت در این سال ها به طور مداوم افزوده شده و رقم کسری بودجه نیز مدام بزرگتر شده است. آخرین شاهد مثال این واقعیت، افزایش حقوق کارمندان دولت و بازنشستگان و. در دولت سیزدهم است. در نتیجه تنها دستاویز دولت برای پوشش این کسری بودجه، استقراض از بانک مرکزی است که به پمپاژ نقدینگی در سطح جامعه و در ادامه رشد تورم منجر می شود. مطابق آخرین آمار بانک مرکزی، حجم نقدینگی هم اکنون به بیش از 5 هزار میلیارد تومان رسیده است.

نیروی محرکه تورم در ایران

موتور رشد تورم همچنان روشن است و به نظر می رسد که كسری بودجه دولت همان سوخت موتور رشد تورم است. بدیهی است اگر وضعیت متغیرهای پولی یعنی رشد پایه پولی و حجم نقدینگی همچون گذشته ادامه داشته باشد، تورم های بزرگتری در ماه های آینده در راه است. جالب اینکه کسری بودجه و استقراض دولت از دردهای تاریخی اقتصاد ایران است و رد پای آن را حتی تا دوره قاجاریه نیز می توان دنبال کرد. بنابراین دولت بدون اصلاح ساختار بودجه و کاهش هزینه ها و ایجاد منابع درآمدی جدید برای پوشش كسری بودجه نمی تواند تورم را كنترل كند. البته اصلاح ساختار بودجه، تنها پیش شرط مهار تورم نیست و اقتصاددانان به موازات آن، از اصلاح سیاست های ارزی و حل مشکل ناترازی بانک ها، به عنوان نقشه راه مهار تورم یاد می کنند.

ایران دو موج گسترده تحریمی را در ابتدا و انتهای دهه 1390 از سر گذراند که اثرات آن در سیر شاخص های اقتصادی و اجتماعی آن سال ها قابل مشاهده است. در حال حاضر، مذاکرات هسته‎ ای همچنان بلاتکلیف رها شده و پایان باز تحریم ها در اقتصاد ایران چشم به راه احیای برجام مانده است. در این میان، به نظر می رسد همراستا با فراز و فرود تحریم ها در دهه 1390، نرخ تورم نیز دچار فراز و فرود شده است. براساس آمارها، اولین قله تورمی در این دهه در پاییز 1392 با رقم 36.2 درصد رقم خورد، اما پس از آن با اجرای برجام، نرخ تورم کاهش پیدا کرد و در تیرماه 1396 به حدود 6.8 درصد رسید. این رقم، پایین ترین تورم ثبت شده در یک دهه گذشته است. اما با خروج آمریکا از برجام و بازگشت تحریم ها مجددا نرخ تورم افزایش یافت و در مهرماه 1398، دومین قله تورمی با رقم 41.9 درصد رقم خورد.

کنترل تورم در حال حاضر، مهمترین چالش و مسئله اقتصاد کلان ایران است؛ کما اینکه دهه 1390 عموما یک دهه تورمی در اقتصاد ایران به حساب می آید و نرخ های تورم در این دهه - متأثر از تحریم ها، کسری بودجه و سیاست های پولی تورم ‎زا - به صورت تکان دهنده ‎ای از بالاترین نرخ های تورم بلندمدت ایران به شمار می روند. به نظر می رسد تا زمانی که نرخ تورم دورقمی است و در محدوده 40 درصدی قرار دارد، سایر چالش های اقتصادی در مسیر اصلاح قرار نخواهند گرفت. نحوه تأمین مالی کسری بودجه، نحوه تعامل با ناترازی شبکه بانکی و همچنین تغییرات پایه پولی و نقدینگی از مهمترین عوامل بلندمدت و تغییرات نرخ ارز از مهمترین عوامل کوتاه مدت اثرگذار بر نرخ تورم است. در کنار آن، دیده بانی انتظارات تورمی (که بیشتر از همه متأثر از قیمت ارز است) می تواند سرعت تبدیل نقدینگی به تورم را تغییر دهد.

مسیر بازگشت انتظارات تورمی

یکی از عوامل کلیدی تحلیل تورم، انتظارات مردم از تورم آینده است. اقتصاد ایران سال هاست که دچار انتظارات تورمی بالا شده و مطالعات نشان می دهد که انتظارات تورمی، نقش زیادی در شکل گیری تورم های دورقمی داشته است. در اهمیت نقش انتظارات تورمی همین بس که امروزه بانک های مرکزی از آن به عنوان یک ابزار سیاستی برای تحقق اهداف پولی خود استفاده می کنند. هرچند امواج انتظارات تورمی در بازارها تحت تاثیر متغیرهای اقتصادی و غیراقتصادی شکل می گیرد، اما سیاست گذار می تواند برای کنترل انتظارات تورمی، سیاست های پولی را به کار گیرد و حجم پول در دست مردم را به نقطه کافی برساند. زمانی که مردم بیش از حد نیاز خود پول داشته باشند، انتظارات تورمی نیز بیش از پیش به تورم دامن می زند.

این انتظارت تورمی از رفتار مردم برمی آید. هنگامی که عرضه پول در جامعه بالاست، مردم نیز پول کافی برای خرید در اختیار دارند. در این حالت، مردم هرگاه که تصمیم بگیرند می توانند به سمت خرید هر کالایی بروند؛ چراکه ابزار کافی در اختیار آنها گذاشته شده است و وقتی که ابزار مهیا باشد، هر تغییر قیمتی واکنش آنها را نیز به دنبال دارد؛ مثلا وقتی قیمت طلای جهانی افزایش پیدا می کند، مردم بی ‎فوت وقت به سمت بازار سکه حمله می‎ برند و همین شتاب تقاضا باعث افزایش بیشتر قیمت ها می شود. بنابراین زمانی که سیاست های پولی انبساطی باعث حجم زیاد پول می شوند و این پول نیز تماما دست مردم و بنگاه ‎هاست، انتظارات تورمی نیز همواره مستعد نقش ‎آفرینی است؛ چراکه ابزار حرکت تورم در دست مردم است. بدین ترتیب، انتظارات تورمی از عوامل بنیادین تاثیرگذار بر نرخ تورم است و باعث می شود که هر ریال نقدینگی، تاثیر متفاوتی بر نرخ تورم داشته باشد. اگر انتظارات تورمی بالا باشد، مردم تمایل بیشتری به خرید دارند، در نتیجه نقدینگی خود را از سپرده های مدت دار خارج کرده و در حساب های جاری خود قرار می دهند. پول در چنین شرایطی، رشد بیشتری خواهد داشت و تاثیر نقدینگی بر جهت روند بازار این رشد همانا به افزایش تورم منجر می شود.

مزیت‌‌‌ «ریت»‌‌‌ها برای بازار ملک

در ایران، املاک و مستغلات، همواره یکی از مهم‌ترین سرمایه‌گذاری‌‌‌ها بوده و در طول دهه‌‌‌ها، نقدینگی موجود در جامعه را به خود جذب کرده است.

-->

در ایران، املاک و مستغلات، همواره یکی از مهم‌ترین سرمایه‌گذاری‌‌‌ها بوده و در طول دهه‌‌‌ها، نقدینگی موجود در جامعه را به خود جذب کرده است؛ بر مبنای برخی تخمین‌‌‌ها بیش از ۸۰درصد ثروت ایرانیان را املاک تشکیل می‌دهد. شایان ذکر است که بخش قابل‌توجهی از تقاضای املاک در ایران، جنبه غیر‌مصرفی و سرمایه‌گذاری دارد.

در چنین بازاری با ایجاد انواع ریتز‌ها (Reits)، هزینه‌‌‌ نگهداری و مسائل مربوط به جست‌وجو و تصمیم‌گیری از دوش سرمایه‌گذار برداشته شده و مشارکت در طرح‌‌‌ها و سرمایه‌گذاری‌‌‌های بزرگ با سرمایه‌‌‌های خرد میسر خواهد شد. با توجه به مزایای مذکور و نقش اساسی بخش خصوصی در حوزه املاک و مستغلات، به نظر می‌رسد با ایجاد بستر مناسب، از این نوع سرمایه‌گذاری تاثیر نقدینگی بر جهت روند بازار استقبال خواهد شد. در دوره‌‌‌هایی از اقتصاد ایران، حجم زیادی از نقدینگی به بازار مسکن سرازیر شده است. به نظر می‌‌‌رسد، دلیل این پدیده، تورم و پایین‌بودن سود بانکی نسبت به تورم بود.

با در نظر گرفتن دوره‌‌‌های جهش قیمت در بازار املاک و مستغلات و مقایسه این دوره‌‌‌های زمانی با قیمت سهام شرکت‌های ساختمانی و صندوق‌های زمین و ساختمان می‌‌‌توان دریافت که همبستگی کافی بین این دو وجود ندارد. بنابراین در بازار سرمایه، به دلیل مشکلاتی همچون عدم‌نظارت سهامداران خرد بر تصمیم‌گیری‌‌‌ها، عدم‌پرداخت سود متناسب با روند اجاره‌‌‌بها و قیمت املاک و اعمال کنترل بر دارایی‌‌‌ها از سوی سهامداران عمده، این نوع سرمایه‌گذاری نتوانسته‌‌‌ است، به‌خوبی روندهای رونق و رکود و روندهای قیمتی در بازار املاک و مستغلات را دنبال کند. سرمایه‌گذاری در املاک و مستغلات به دو شکل سرمایه‌گذاری مستقیم (خرید مستقیم املاک) و سرمایه‌گذاری غیرمستقیم در املاک و مستغلات انجام می‌شود که در اینجا به چند روش آن اشاره می‌‌‌کنیم:

1. شرکت‌هایی که به توسعه و مدیریت املاک می‌‌‌پردازند؛ مانند شرکت‌های ساختمانی.

2. صندوق‌های املاک و مستغلات (REITs) که در املاک و مستغلات و اوراق بهادار مرتبط با آن سرمایه‌گذاری می‌کنند.

3. صندوق‌های املاک و مستغلات ترکیبی (CREFs) یا Commingled real estate funds، به این شکل که سرمایه‌‌‌هایی را که از طرفین مشخص و محدود گردآوری می‌شود، تحت مدیریت حرفه‌‌‌ای در املاک و مستغلات سرمایه‌گذاری می‌‌‌کنند.

4. صندوق‌های زیرساخت (Infrastructure funds) به خرید زیرساخت‌‌‌های عمومی همچون فرودگاه و راه‌آهن از شهرها، ایالت‌‌‌ها و شهرداری‌‌‌ها می‌‌‌پردازند و با اجاره دادن آنها درآمد کسب می‌‌کنند.

5. صندوق‌های املاک و مستغلات عملیاتی (REOCs) یا Real State Operating Companies دارای شرایط کسب مجوز ریتز (REITs) و معافیت از مالیات نیستند. این صندوق‌ها عمده درآمد خود را مجددا سرمایه‌گذاری می‌کنند و بیشتر از درآمد اجاره و بهره‌‌‌برداری به دنبال Capital Gain هستند.

6. سایر روش‌ها نیز شامل سرمایه‌‌‌‌گذاری از طریق تامین مالی جمعی، سهامدار حامی، سرمایه‌گذاری مشترک، بدهی غیررهنی، اوراق استصناع و رهنی و. است.

مزایای سرمایه‌گذاری در املاک و مستغلات، شامل همبستگی کم آن با سهام و اوراق بدهی، نوسان پایین بازده و پوشش ریسک تورم (در اغلب موارد) است. معایب سرمایه‌گذاری در این دارایی‌ها هم شامل نیاز به اطلاعات بسیار، هزینه بالای معاملات، ریسک‌‌‌های مرتبط با قوانین، هزینه بالای عملیاتی و میزان بالای ریسک‌‌‌های غیر‌سیستماتیک (مختص به هر بنای خاص) است. املاک به تغییر متغیرهای کلان اقتصادی واکنش متفاوتی نشان می‌دهند که این امر، امکان استفاده از این نوع سرمایه‌گذاری برای تنوع‌‌‌بخشی به سرمایه‌گذاری‌‌‌های سرمایه‌گذاران را فراهم خواهد کرد. درصورت پیاده‌سازی مناسب، این ابزار مالی کاربردهای بسیاری در زمینه پوشش ریسک در حوزه املاک و مستغلات خواهد داشت؛ به عنوان مثال، خانواده‌‌‌ها با خرید واحدهای این صندوق، ریسک افزایش قیمت مسکن را با افزایش قیمت واحدهای صندوق و ریسک افزایش اجاره‌‌‌بها را با افزایش سود تقسیمی واحدهای این صندوق‌ها پوشش خواهند داد.

شاخص‌‌‌های حوزه املاک و مستغلات نیز درصورتی که روی آنها قراردادهای آتی تعریف شود، تاثیر نقدینگی بر جهت روند بازار می‌‌‌توانند به‌صورت گسترده در بازار املاک و مستغلات کشور، در پوشش ریسک معاملات مورد استفاده قرار گیرند. به‌منظور جلب‌نظر سرمایه‌گذاران به سرمایه‌گذاری در این صندوق‌ها نیاز است که مدیریت مستقل و کارآمد املاک، صندوق را مدیریت کند. علاوه بر آن، سرمایه‌گذار برای مقایسه بازدهی صندوق به شاخص املاک و مستغلات نیاز خواهد داشت که در حال حاضر، چنین شاخصی در کشور منتشر نمی‌‌‌شود. از طرفی تنوع فعالیت این صندوق‌ها مغفول مانده است. همچنین نیاز است که طیفی از عملیات این صندوق‌ها از مالیات معاف شوند و مقررات متناسب با این نوع سرمایه‌گذاری‌‌‌ها تدوین و تصویب شود.

وجود شاخص املاک و مستغلات، زمینه ارزیابی بازده صندوق املاک و مستغلات را فراهم می‌‌‌کند. وجود شاخص مبنا برای سرمایه‌گذاری در بازار سرمایه به‌منظور مقایسه بازده صندوق با بازده بازار الزامی است. شاخص، این امکان را برای سرمایه‌گذاران فراهم می‌کند که روند حرکت بازار را رصد کرده و بر این مبنا در مورد سرمایه‌گذاری تصمیم‌گیری کنند. نمونه‌ای از این شاخص‌‌‌ها که منتشر شده و همواره مورد رصد سرمایه‌گذاران بازار سرمایه و صندوق‌های ساختمانی و . هستند، عبارتند از: شاخص ملی املاک و مستغلات NCREIF، شاخص انجمن ملی سرمایه‌گذاری املاک و مستغلات NAREIT و شاخص مسکن کیس-شیلر در آمریکا.

اهمیت تنوع صندوق‌های املاک و مستغلات

در خصوص ریتز یا صندوق املاک و مستغلات، غالب تصورات بر اجاره‌داری حرفه‌‌‌ای مجتمع‌های مسکونی یا هتل‌‌‌ها و مراکز خرید است؛ در حالی که انواع مختلفی از این صندوق‌ها مانند ریتزهای تفریحی، صنعتی، بیمارستانی، دیتاسنتر و ریتز دفاتر اداری و تجاری وجود دارند. به‌عنوان مثال، صندوق Al-‘Aqar Healthcare REIT اولین ریت اسلامی در جهان اسلام است که در سال 2006 و با سبدی شامل 6بیمارستان تاسیس شده است. جامعه هدف این صندوق بخش درمان است. در حال حاضر، سبد سرمایه‌گذاری این صندوق شامل 21دارایی ملکی در مالزی از نوع انواع مراکز درمانی، بیمارستان‌‌‌ها و دانشگاه‌‌‌های علوم‌پزشکی است. البته اخیرا یک‌واحد آسایشگاه سالمندگان نیز در کشور استرالیا به مجموعه سبد این صندوق اضافه شده است.

ارزش دارایی‌‌‌های این صندوق، در حال حاضر بالغ بر 5/ 1میلیارد رینگیت، معادل 360میلیون دلار برآورد می‌‌‌شود. مثال دیگر صندوق KLCC REITاست. این صندوق از نوع Stapled REIT است و در واقع اولین صندوق از نوع stapled در جهان اسلام است. ساختار این نوع صندوق، خاص و جالب است که ارائه توضیح بیشتری را می‌‌‌طلبد. Staple در لغت به معنای منگنه است. اوراق stapled هم از همین وجه تشبیه بهره برده‌‌‌اند؛ به این معنی که هر سهم در اوراق stapled شامل 1) مالکیت یک واحد صندوق و 2) یک‌سهم از شرکت مدیریت صندوق می‌شود. این دو ویژگی به هم منگنه شده‌‌‌اند و امکان معامله جداگانه وجود ندارد (به بیان ساده‌‌‌تر دو سهام به هم منگنه شده‌‌‌ و تشکیل یک‌سهام واحد را داده‌‌‌اند). گاهی شرکت‌های مدیریت املاک و مستغلات علاقه دارند دارایی‌‌‌های خود را به دو سبد مجزا افراز کنند. سبد اول شرایط سختگیرانه و محدودکننده ریتز را برآورد می‌کند و سبد دیگر بدون این محدودیت‌ها و با آزادی عمل بیشتری مدیریت می‌شود.

اهمیت معافیت مالیاتی

این نوع صندوق‌ها بدون معافیت مالیاتی از جذابیت کافی برای سرمایه‌گذاران برخوردار نخواهند بود؛ چراکه در این صندوق‌ها هزینه مدیریت به دیگر هزینه‌‌‌های معمول در سرمایه‌گذاری مستقیم در املاک افزوده می‌‌‌شود و با کسر کردن هزینه‌‌‌های مالیاتی از بازده این صندوق‌ها بازدهی آنها از بازدهی بازار املاک کمتر خواهد شد. در تمام کشورها، می‌‌‌توان با معافیت‌‌‌های مالیاتی بیشتر همچون معافیت مالیاتی بر نقل و انتقال املاک و مالیات بر اجاره، سرمایه‌گذاری در این نوع صندوق‌ها را جذاب‌‌‌تر کرد. چند نمونه از معافیت‌‌‌‌‌‌های مالیاتی (بر سود و نقل و انتقال) این صندوق‌ها در کشور‌‌‌های مختلف در جدول فوق مشاهده می‌‌‌شود.

تدوین قوانین و مقررات متناسب

به‌منظور پیشگیری از سفته‌‌‌بازی لازم است، مانند اغلب کشورها محدودیت سه‌ تا چهارساله برای فروش املاک و محدودیت در تجمیع اجاره‌‌‌بها و درآمدهای عملیاتی لحاظ شود تا این درآمدها به دارندگان سهام صندوق پرداخت شوند. همچنین باید حداقل‌‌‌هایی برای سرمایه‌گذاری مستقیم و غیرمستقیم در املاک و مستغلات در نظر گرفته شود تا این صندوق‌ها از ماهیت خود فاصله نگیرند. مواردی مانند حداقل تعداد املاک و پروژه‌‌‌ها و حق رأی دارندگان واحدهای خرد صندوق برای تنوع‌‌‌دهی و حمایت از حقوق دارندگان یونیت‌‌‌های خرد لازم به‌نظر می‌‌‌رسد. افشای معاملات بزرگ و محدودیت معامله با اشخاص وابسته به‌منظور پیشگیری از ایجاد رانت و شفافیت نیز بسیار اساسی است. همچنین توسعه نقش بازار در تعیین قیمت و افزایش شفافیت می‌‌‌تواند به کشف قیمت بهینه‌‌‌تر صندوق‌ها و به تبع آن، قیمت‌گذاری متناسب‌‌‌تر املاک کمک شایانی کند. الزام به پرداخت حداکثری درآمدها به صورت سود تقسیمی به سهامداران و قدرت اعمال نفوذ سهامدار خرد و همچنین عدم‌امکان مالکیت عمده برای افراد و گرو‌‌‌ه‌‌‌هایی که می‌‌‌توانند با دارایی‌‌‌های صندوق تضاد منافع داشته باشند، نیز از مهم‌ترین مواردی هستند که باید در مقررات و دستورالعمل‌‌‌های مربوطه گنجانده شوند.

آیا FLSK از شیبااینو و پالیگان پیشی خواهد گرفت؟

تحلیلگران خبر از احتمال پیشی گرفتن FLSK از شیبااینو و پالیگان در سال ۲۰۲۳ می‌دهند. اما این قضیه تا چه حد درست است؟ آیا امیدی به بهبود روند شیبااینو و پالیگان در آینده وجود ندارد؟ برای خواندن جزئیات بیشتر با بیتستان همراه باشید.

احتمال پیشی گرفتن FLSK از شیبااینو و پالیگان در سال ۲۰۲۳

تحلیلگران با بررسی روند بازار پیش‌بینی می‌کنند که به احتمال زیاد فلاسکو (FLSK) در سال ۲۰۲۳ از شیبااینو (SHIB) و Polygon (MATIC) پیشی خواهد گرفت.

ارزهای دیجیتال مانند Polygon (MATIC) و Shiba Inu (SHIB)، ارزهای دیجیتالی قدیمی هستند که مدت زیادی بر بازار مسلط نبوده‌اند، اکنون در حال مبارزه برای حفظ موقعت خود هستند.

روند این رمزارزها منفی بوده و به همین دلیل سرمایه‌گذاران ارزهای دیجیتال، توجه خود را به رمزارزهای جدیدتر و امیدوارکننده‌تری مانند فلاسکو معطوف کرده‌اند.

Polygon (MATIC) در تلاش برای بهبود اوضاع بازار خود

پالیگان (MATIC) اولین پروژه مبتنی بر اتریوم است که برای رفع مشکل مقیاس پذیری اتریوم طراحی شده و مجموعه‌ای از فناوری‌های جدید و مختلف بلاک‌چینی را ارائه می‌دهد. این فناوری‌ها باعث کاهش کارآمدی بلاک‌چین می‌شوند و در عوض در سطوح اوج قیمت رمزارز، ثبات آن را حفظ می‌کند.

منفی شدن روند بازار ارزهای دیجیتال تاثیر زیادی بر پالیگان گذاشته و باعث افت قیمت شدید این رمزارز شده است. سرمایه‌گذاران MATIC حتی با تلاش‌های فراوان این شبکه برای بهبود روند خود در بازار، باز هم معتقدند که برای بهبود اوضاع این رمزارز بسیار دیر شده است.

کمتر شدن توجه‌ها به شیبا اینو (SHIB)

شیبااینو (SHIB) از آن دسته رمزارزهایی بود که پس از راه‌اندازی توجه‌ها را بین سرمایه‌گذاران بزرگ ارزهای دیجیتال به خود جلب کرد. به طوری که توجه سرمایه‌گذاری مانند ایلان ماسک نیز به این رمزارز جلب شد و آغاز به حمایت از شیبااینو (SHIB) کرد. همین امر باعث افزایش سرسام آور قیمت این ارز دیجیتال تازه وارد در بازار شد.

با کاهش تبلیغات این رمزارز، شیبااینو دیگر در مرکز توجه همه نیست و نمی‌تواند سرمایه‌گذاری امیدوارکننده‌ای برای سرمایه‌گذاران باشد.

فلاسکو (FLSK) رمزارزی جدید

در لیست ارزهای دیجیتال در حال ظهور، فلاسکو توجه سرمایه‌گذارن ارز دیجیتال با دانش بازار خوب را جلب کرده است. انتظار می رود که ارزش فلاسکو تا پایان سال ۲۰۲۲ رشد خوبی داشته باشد و روند مثبت خود را در سال ۲۰۲۳ نیز ادامه دهد.

Flasko اولین پلتفرم سرمایه‌گذاری جایگزین را ایجاد خواهد کرد که برای سرمایه‌گذاران ارزهای دیجیتال طراحی شده است. همچنین تیم حامی رمزارز فلاسکو تمام نقدینگی خود را برای اطمینان بیشتر سرمایه‌گذاران، به مدت ۳۳ سال قفل کرده است.

پیش فروش رمزارز Flasko آغاز شده است و قیمت فعلی آن حدود ۰٫۰۶۵ دلار است. با این که Flasko یک سرمایه‌گذاری امیدوارکننده به نظر می‌رسد ولی قبل از خرید آن حتما تحقیقات لازم را انجام دهید.

این مطالب مرتبط را هم بخوانید:

این نوشته در اخبار رمز ارزها، اخبار و ترندهای سرمایه‌گذاری ارسال شده است. این لینک مستقیم به این نوشته است.

تاثیر نقدینگی بر جهت روند بازار

مشاوره رایگان

برای دریافت مشاوره در مورد چگونگی عضویت در صندوق و شرایط سبد های مختلف کافیست عدد 2 را به سامانه زیر پیامک کنید.

• 02191004770
• [email protected]
• تهران، خیابان بهشتی، پلاک 436، طبقه 4، واحد 15

خانه / اخبار بورس / موج جدید نقدینگی در راه بازار سرمایه، روند بورس صعودی است

موج جدید نقدینگی در راه بازار سرمایه، روند بورس صعودی است

طبق سخنان کارشناسان بازار سرمایه تا اطلاع ثانوی روند کلی بازار بورس صعودی است، با توجه به ورود نقدینگی و ورود پول های تازه نفس به بورس و همچنین ورود تازه واردهای بازار سرمایه و خرید های فعلی جدید الورود ها تا اطلاع ثانوی بازار روند صعودی خود را ادامه خواهد داد. تورم حاکم بر اقتصاد کشور در شرایط حاضر و رشد نرخ ارز موجب کاهش قدرت خرید مردم و ایجاد رکود در بازار های دیگر شده است، با این اوصاف کارشناسان بازار سرمایه به سهامداران تازه وارد این نوید را داده اند که سهامداران نگران اصلاح عمیق و ایجاد صف های فروش طولانی نباشند، موج جدید نقدینگی در راه بازار سرمایه میباشد.

روند بازار بورس صعودی است

به گزارش خبرگزاری ایرنا:

بازار سهام روز گذشته شاهد رکوردشکنی جدید در رشد معاملات روزانه بود و با افزایش ۴۹ هزار واحدی شاخص بورس، یکه‌تازی این بازار را در میان دیگر بازارها افزایش داد اما بازار در نیم‌ساعت پایانی معاملات یکباره تغییر مسیر داد و برخی از سهام که از آغاز معاملات با صف‌های خرید طولانی همراه بودند در مسیر نزولی قرار گرفتند.

معاملات بازار امروز ملتهب تر از بازار دیروز

این موضوع زمینه التهاب در بازار را برای معاملات امروز فراهم کرد و برخی از کارشناسان معاملات امروز را تا حدودی ملتهب‌تر از بازار دیروز پیش‌بینی کرده بودند.

در آغاز معاملات امروز تا حدودی از شتاب رشد بازار نسبت به روز گذشته کاسته شده بود و برخلاف سهم‌های بزرگ بازار، سهم‌های کوچک در مسیر نزولی قرار گرفتند، همچنین رفته رفته شتاب در رشد بازار افزایش پیدا کرد.

افزایش نرخ ارز عامل اصلی رشد معاملات بورس

«نوید قدوسی» امروز (چهارشنبه) در گفت و گو با خبرنگار ایرنا مهمترین عامل در رشد این روزهای معاملات بورس را افزایش نرخ ارز دانست و افزود: افزایش قیمت کامودیتی‌ها، انتشار خبرهایی در زمینه کاهش نرخ خوراک پتروشیمی، مطرح شدن بحث تجدید بر ارزیابی دارایی شرکت‌های بزرگ، افزایش نرخ در صنایع مختلف و حذف دلار ۴٢٠٠ تومانی از جمله عواملی هستند که در کنار افزایش قیمت دلار تا نرخ ٢٠ هزار تومان باعث رشد پرشتاب شاخص بورس تا روز گذشته شد.

وی ادامه داد: شاخص‌ترین عامل در رکوردشکنی‌های اخیر معاملات بورس، افزایش قیمت دلار است که شتاب زیادی را در افزایش نرخ تورمی ایجاد کرد.

ورود موج جدیدی از نقدینگی ها به بازار

قدوسی اظهار داشت: روند صعودی بازار نشان‌دهنده ورود موج جدیدی از نقدینگی از سوی حقیقی‌ها به بازار است که بخشی از آن از سوی افراد تازه‌وارد و بخشی دیگر از جانب سهامدارانی است که در چند ماه گذشته وارد بورس شدند و اکنون در حال ورود بخش دیگری از نقدینگی‌های در اختیار خود به این بازار هستند.

این کارشناس بازار سرمایه با بیان اینکه رشد پرشتاب اخیر شاخص بورس و ایجاد رکوردشکنی‌های متوالی در این بازار را نمی توان چندان خطرناک دانست، افزود: سرمایه گذاران این موضوع را مدنظر داشته باشند که به دنبال چنین رشدهایی در بازار باید منتظر ایجاد اصلاح در شاخص بورس بود.

قدوسی خاطرنشان کرد: در نیم ساعت پایانی معاملات روز گذشته و به خصوص در ١٠ دقیقه آخر معاملات شاهد وجود هیجان درسهم‌هایی بودیم که با صف‌های خرید طولانی همراه بودند واین موضوع باعث شد تا در آغاز معاملات امروز با کمی هیجان و افزایش عرضه در بازار همراه شویم.

این کارشناس بازار سرمایه به افزایش تلاطمات اخیر در بازار اشاره کرد و اظهار داشت: این موضوع نشان‌دهنده وجود عنصر هیجان در بازار است و تا زمانی که بازار مثبت است این هیجان‌ها خود را به شکل مثبت و به صورت صف‌های خرید نشان می‌دهد.

صعودی بودن بازار با وجود اصلاحات عمیق

وی روند بازار برای روزهای آینده را پیش‌بینی کرد و گفت: تا زمانی که فضای اقتصاد کلان کشور به این شکل حاکم باشد روند بازار صعودی است اما بازار در این مسیر افزایشی به طور حتم با اصلاحاتی همراه می‌شود که می‌تواند روند بازار را تغییر دهد.

قدوسی درباره تاثیر معامله صندوق‌های ETF بر روند معاملات بازار، اظهار داشت: با توجه به حجم بالای تقاضا در بازار، معاملات این صندوق‌ها نمی‌تواند تاثیر زیادی بر بازار داشته باشد، همچنین سهم‌های موجود در این صندوق‌ها از جمله سهم‌های خوبی هستند که با تقاضای بالا و صف‌های خرید طولانی همراه خواهند بود.

این کارشناس بازار سرمایه افزود: در صورتی که سهامداران اقدام به فروش سهام صندوق‌های در اختیار خود کنند تقاضای بالا در بازار آنها را جذب خواهد کرد، به همین دلیل نمی تواند تاثیر چندان زیادی را در بازار داشته باشد.

وی درباره مقاومت بعدی شاخص بورس گفت: عدد مشخصی را برای مقاومت شاخص بورس نمی‌توان اعلام کرد اما به نظر می‌رسد بازار در محدوده‌های کنونی استراحتی داشته باشد و ضمن دست به دست شدن سهم‌های موجود سهامداران جدید وارد بازار شوند.

عوامل اصلی روند صعودی شاخص بورس

قدوسی با بیان اینکه بازار باید در انتظار تزریق عوامل انگیزشی قوی برای روند صعودی بازار باشد، گفت: براساس برخی از پتانسیل‌های جدید موج بعدی صعود شاخص بورس آغاز خواهد شد، این عوامل ممکن است تثبیت نرخ دلار در عددهای بالاتر، انتشار گزارش ماهانه شرکت‌ها و انتشار اخبار مجامع شرکت‌ها که اخبار مهمی هم به نظر می‌رسند، باشد؛ احتمالا این عوامل می تواند موج بعدی روند صعودی شاخص بورس را فراهم کند.

Compatible data.

Lorem ipsum dolor sit amet, consectetur adipis scing elit, sed do eiusmod tempor incididunt ut labore et dolore magna aliqua.

enim ad minim veniam quis nostrud exercita ullamco laboris nisi ut aliquip ex ea commodo consequat.

• Pina & Associates Insurance
• Payment at Contingency
• Amount of Payment

Two Most-Cited Reason

Consectetur adipiscing elit, sed do eiusmod tempor incididunt ut labore dolore magna aliqua. enim ad minim veniam, quis nostrud exercitation ullamco laboris nisi ut aliquip ex commodo consequat. duis aute irure dolor in reprehenderit in voluptate.